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工商社論》從外匯市場的波動看台灣的對策
工商社論》從外匯市場的波動看台灣的對策
04:102023/12/08 工商時報 社論
近月以來的台北外匯市場不平靜，新台幣大升驟貶，美元匯價單日震盪幅度放大到以角為單位，匯率於歲末年終之際超越了利率，成為雙率政策的新主軸。由於形成此一現象的原因並不操之在我，不僅央行的對策受到考驗，企業與銀行也要提高警覺，甚至借力使力開發新商機。
今年來金融市場的風吹草動，發動者均為美國聯準會（Fed），其聯邦公開市場委員會（FOMC）的決策威力甚大，事後多日公布的會議紀錄亦具殺傷力，個別決策人士的會外發言同樣喊水會結凍。但利率水位攀升到5％附近的高位以來，殖利率與官宣利率的連動性漸呈鈍化，Fed主席鮑爾1日再次開金口，重申降息為時過早且不排除繼續升息的說法時，股債市的反應甚至給了完全相反的答案。
在此同時，包括亞洲在內的國際匯市表現卻不平靜。以11月最後一周的新台幣為例，即使出現重貶、美元匯價單日修正超過2角，全周升幅仍高達0.5％；日圓則是日本銀行(央行)狠話說盡後繼續下修，美元對日圓匯價一度衝破150關卡。震盪之中表現相對沉穩的亞幣當屬人民幣，整個11月間強勁回升，對美元的在離岸價位均反彈約2,000個基本點，並帶動多數的亞幣翻升走揚。
惟上述的結果，和「人民幣確定長期走升，新台幣亦將反轉向上」的結論仍有段距離，不宜視其為新趨勢，因為變數仍多，且均非升值一方所能左右的變數。首先，近期以人民幣為主的亞幣之所以升勢浩大，美元指數表現疲弱才是主要的因素，以11月而言，該指數下修幅度超過3％並連動非美貨幣出現變化，亦即非這些亞洲貨幣神功護體，而是美元孱弱出現被動升值的效果。
其次，來自地緣政治壓力減輕的樂觀看法，亦出現了考驗。自中美元首在11月中旬舉行「習拜會」以來，整體國際大環境確有好轉跡象，以巴衝突也看到多方斡旋的努力，但冷靜觀察，距離彼此大和解仍有段長路要走，不僅中美持續出招較勁，以巴也還在打打談談，既對世界和平不宜期待過多，投資情緒也應當有所收斂。
最後，支撐人民幣強勢的核心因素，當是經濟回穩甚至轉強，大陸政府也提出振興房市、刺激消費、釋放民營企業活力等多項政策，企圖提振經濟。但如以大陸國家統計局剛發布的11月採購經理人指數來看，49.4的數據不僅低於榮估線，還是連兩個月萎縮，對此恐不能過度的樂觀。
以近期亞幣表現多由人民幣領銜演出的情況來看，走了一波段升值行情的新台幣，能否繼續維持強勢不無疑問，市場的風險趨避者選擇撤守，應是導致單日修正幅度高達2角的合理原因。據此觀察，我們也提出以下的建議作為參考：
第一是央行對匯率政策的態度，要盡可能避免進場干預，放手讓匯價反映真實的市場意見。因為目前這種「亞幣齊步走」的現象，很難逆勢而為，「有管理的浮動匯率制度」也難以採行，搞不好還會被以冠上一頂操縱匯率、干預市場的帽子，得不償失。
其次要談的是企業。台灣的業者尤其是傳統產業或中小企業，對匯率避險的態度一向輕忽，多認為這是政府的事，並持續主張要維持一個偏貶匯率，方便業者接單報價時更具價格競爭力。但如今的情況，央行對匯率的決定難度甚高，加上匯價已脫離動態穩定，當日升貶價位均以角計，外向型企業稍有閃失，即使訂單到手，恐怕獲利已被匯差吃乾抹盡。
經多年的發展，台灣的銀行對於匯率工具的運用並不陌生，從近期金控公司的法說會報告來看，以SWAP為主的操作還成為貢獻獲利主要來源之一，企業何妨要求往來銀行提供協助，傳授其在匯率避險工具上的心法，藉以趨吉避凶。
再來看看金融機構可以扮演的角色。除上述提到協助客戶避險擴大業務範圍，建議銀行趁勢而為，多著墨在人民幣衍生商品的開發上。舉例來說，新台幣外匯市場有個不可碰觸的區塊，即無本金交割遠期外匯交易（NDF）商品，此一限制做法是否適當爭論已久，但由結果看，確實也導致新加坡成為新台幣NDF交易大本營。
由於為數龐大的大陸台商，長年下來累積的人民幣資產，已是台北金融市場重要的資產項目之一，這筆錢要如何以更豐富多元的金融商品，予以活絡並發展成為新的商機，是金融機構須認真思考且不能迴避的課題。...<div class='locked'><em>瀏覽完整內容，請先 <a href='member.php?mod=register'>註冊</a> 或 <a href='javascript:;' onclick="lsSubmit()">登入會員</a></em></div><div></div> 外匯是現在最大宗的投資 可也要小心啊 謝謝版大的用心分享呀{:31:}{:31:}{:31:} 感謝版大的用心分享呀！
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